当时发生了什么

从华盛顿到东京，全球长期债券市场正经历一场系统性重定价。 财政赤字扩张、人工智能投资热潮驱动的企业大规模融资，以及传统买家结构性退出，三重力量叠加推高长端利率，令各国政府和投资者面临数十年来最严峻的借贷成本压力。 本周，30年期美债收益率触及5.32%，创2007年以来最高水平，此前已连续30个交易日站上5%关口。 与此同时，法国30年期国债收益率升至2008年来高位，德国相当期限债券收益率攀升至2011年水平，英国国债收益率逼近6%，日本30年期国债亦接近1999年以来峰值。据彭博汇编数据，投资级政府债券基准投资组合平均收益率已升至近4.5%，为2015年有数据以来最高。 此轮利率上行已向实体经济传导，推高按揭贷款及企业信贷成本。

风险如何传导

利率/债券 → 融资成本与估值 → 信用、投资和资本流动